中信建投期货： 铅锌日报 分析师：江露   期货投资咨询号：Z0012916
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铅锌早报：锌区间操作，铅暂时观望。

宏观面：上周末，美国官方表示暂不考虑使用财政工具来打压美元汇率，此举令 美元指数升破 98 后继续维持强势。美元指数在周一日内继续走高，触及近两个月 来的高点,外盘有色红肥绿瘦。  

锌：7 月 26 日三地锌社会库存较 7 月 19 日下降 1100 吨，较上周一下降 6700 吨至 14.45 万吨，上周库存持续录得下滑，主因一部分炼厂及进口到货量均不 多，而下游本周逢低有所补库拿货，带动出库行为，库存录得下滑。国内库存 再度下降基于基本面一定支撑，3 季度仍有部分炼厂尚未进行年内检修，冶炼 厂产量预期调整将继续存在，在累库预期增加下，多头信心仍待考量。  铅：上周伦铅库存不断刷新近 10 年以来低点，多头借势拉升伦铅价格，一轮 “软逼仓”行情就此启动。上周前期检修电解炼厂基本全部复产，供应上给予铅价一定压力。需求端上，本周终端消费略有好转，下游经销商及蓄企成品库存略有下降，但市场流通散单普遍在深贴水成交。目前铅价受伦铅走势影响较大，短期不宜过分追高。可暂时观望，当顶部出现再逢高做空。  

综上，沪锌 1909 合约区间操作为主，沪铅 1909 合约暂时观望。  

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