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万得全A指数4月上涨5.2%，比3月回升11.7个百分点，南华商品指数上涨3.2%，比3月回升10.1个百分点。中债新综从A股行业表现来看，居前的行业既有国内资金青睐的电子、计算机等TMT行业，也有外资青睐的食品饮料、家用电器等行业，还包含疫情后消费回补概念较为强烈的休闲服务行业，其4月涨幅达到21.7%，位居各行业之首。另外，表现较好的行业是电气设备、建筑材料等稳增长政策相关的行业。合指数涨幅扩大0.6个百分点至1.3%，美元兑人民币汇率结束3月的贬值过程，4月升值0.6个百分点。4月表现最好的资产是黄金。上期所黄金价格涨幅达到8.3%。

4月国内市场资产表现较好，除了疫情因素之外，我们认为与国内逆周期调节政策持续加码和国际资本回流国内市场由密切关系。

政策方面，由于疫情在全球大流行，明显超出此前的预期，自3.27中央政治局会议以来，国内政策力度明显加大。4.17政治局会议延续3.27政治局的基调，一方面进一步明确逆周期调节政策，例如并重传统基建、新基建、旧改等稳定投资需求的措施，LPR下行幅度进一步扩大，另一方面4.17政治局会议在1季度经济数据后重新定调全年经济工作目标，新提出“六保”要求以强化底线思维。这些信息都有助于缓解市场的悲观预期。

国际资本流动方面，我们在4月专门发布了报告强调港元持续维持在强方保证附近所隐含了国际资本流动回流香港以及中国市场的意义。4月陆股通净买入规模达到532.58亿元，而3月净流入出678.73亿元。4月23日国债期货价格大幅上涨与外资大规模购债也有明确关系。

万得全A指数4月上涨5.2%，比3月回升11.7个百分点，南华商品指数上涨3.2%，比3月回升10.1个百分点。中债新综合指数涨幅扩大0.6个百分点至1.3%，美元兑人民币汇率结束3月的贬值过程，4月升值0.6个百分点。4月表现最好的资产是黄金。上期所黄金价格涨幅达到8.3%。

4月国内市场资产表现较好，除了疫情因素之外，我们认为与国内逆周期调节政策持续加码和国际资本回流国内市场由密切关系。

政策方面，由于疫情在全球大流行，明显超出此前的预期，自3.27中央政治局会议以来，国内政策力度明显加大。4.17政治局会议延续3.27政治局的基调，一方面进一步明确逆周期调节政策，例如并重传统基建、新基建、旧改等稳定投资需求的措施，LPR下行幅度进一步扩大，另一方面4.17政治局会议在1季度经济数据后重新定调全年经济工作目标，新提出“六保”要求以强化底线思维。这些信息都有助于缓解市场的悲观预期。

国际资本流动方面，我们在4月专门发布了报告强调港元持续维持在强方保证附近所隐含了国际资本流动回流香港以及中国市场的意义。4月陆股通净买入规模达到532.58亿元，而3月净流入出678.73亿元。4月23日国债期货价格大幅上涨与外资大规模购债也有明确关系。

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